Foto: Bobbie/CC BY 2.0/Stari4ek/Steve46814 /CC BY-SA 3.0/theContrapart
Tekst: Ludvig Storn
Dato: 26.07.26
For over en million Sør-Koreanere ble børsfesten en hangover av episke dimensjoner. Tenk deg at du legger deg med to millioner på kontoen, men blir vekket av banken dagen etter som ber deg dekke tap på kontoen din! Utviklingen i det sørkoreanske markedet er intet mindre enn enestående i moderne tid.
Forstod ikke hva de gjorde
Når du kjøper aksjer med egne sparepenger, eier du dem. Faller kursen, taper du bare det du har lagt inn selv. Belånt aksjekjøp er noe helt annet. Da låner du penger av megleren for å kjøpe mer aksjer enn du egentlig har råd til. Det heter margin. Går det bra, tjener du mer. Går det dårlig, krever megleren mer penger (margin call).
Lett å låne
Problemet med slike aksjekjøp er at du ikke trenger å søke lån på forhånd. Det er ikke en gang slik at du blir kredittvurdert. Dermed lå det en skjult fallgrube for mange vanlige mennesker i Sør-Korea. Når ryktene begynte å gå om enorm og lettvint fortjeneste var det mange som kastet seg på. Og en stund gikk det bra for de fleste. Systemet er ganske enkelt. Du kjøper altså flere aksjer enn du har penger til. Hvis aksjen går opp tjener du mer - mye mer. Hvis det går dårlig så selger megleren aksjene dine med tvang, ofte med store tap.
Ingen sikkerhetsmekanismer
Mange sier at folk burde ha luktet lunten eller forstått at noe var galt når de fikk en lånekonto. Andre mener dete er helt feil og at slike kontoer ikke er merket som lånekopntoer. Det hevder det er helt umulig for folk flest å forstå at en margin-konto hos megleren kan være farlig. Nesten ingen av de som ble rammet forstod at de risikerte å få krav om å sette inn mer penger hvis børsen raste. Og det var akkurat det som skjedde. Det sørkoreanske aksjemarkedet har på få uker gått fra ekstrem optimisme til et kraftig børsfall. Rundt 1,2 millioner private investorkontoer ble rammet av margin calls etter det kraftige fallet i KOSPI-indeksen, mens mer enn 300.000 kontoer ble tvangslikvidert.
Staten får kritikk
Den sørkoreanske staten åpnet selv døren for denne typen produkter tidligere i år. Finansmyndighetene tillot fra 27. mai belånte og inverse produkter knyttet til enkeltaksjer. Samsung Electronics og SK Hynix var blant de første selskapene som ble omfattet. Finanstilsynet advarte samtidig om risikoen, men talte for døve ører. I en melding 26. mai skrev Financial Services Commission at produktene kunne gi forsterkede tap på kort tid og at de ikke var egnet for investorer med lav toleranse for tap eller mangelfull forståelse av risikoen. Med andre ord - for vanlige folk.
Stor forskjell
Når får myndighetene sviende kritikk for at de ikke på forhånd gikk bredt ut og advarte om forskjellen på belånte aksjer og vanlige aksjer. En investor som eier en aksje uten gjeld kan vente på oppgang. En investor som har lånt penger mot aksjene kan bli tvunget til å selge på det aller dårligste tidspunktet. Det er imidlertid helt sikkert at de fleste i Sør-Korea nå vet denne forskjellen. De er nå som brent barn som skyr ilden.
Toppen
I en melding 26. mai skrev Financial Services Commission at produktene kunne gi forsterkede tap på kort tid og at de ikke var egnet for investorer med lav toleranse for tap eller mangelfull forståelse av risikoen. Med andre ord - for vanlige folk.
Skjerper krav om innskudd
Sørkoreanske myndigheter har tatt kritikken til etterretning. Nå strammer de inn reglene. 24. juli kunngjorde Financial Services Commission at nye krav til kontantinnskudd for private investorer i belånte enkeltaksje-ETF-er skulle fremskyndes. Fra 31. juli skal investorene ha minst to hundre tusen kroner i kontantinnskudd for å handle slike produkter. Regelendringen kommer bare to måneder etter at produktene ble introdusert.
Syke summer
Fallet kom etter en periode der småinvestorer hadde strømmet inn i aksjer og belånte produkter knyttet til kunstig intelligens og halvlederindustrien. Samsung Electronics og SK Hynix ble sentrale objekter for denne handelen. UBS skriver at de nye belånte enkeltaksje-ETF-ene knyttet til de to selskapene samlet hadde en handelsverdi på 1500 milliarder kroner, i løpet av den første måneden. Så kom omslaget. KOSPI falt 8,95 prosent 13. juli, til 6806,93 poeng. Samsung Electronics falt rundt 10 prosent denne dagen, mens SK Hynix stupte rundt 15 prosent.
Verdens sterkeste
De nye produktene ble dessverre fort populære blant private investorer. Ifølge sørkoreanske SBS hadde 16 belånte og inverse ETF-er knyttet til Samsung Electronics og SK Hynix tiltrukket seg rundt 48 milliarder kroner i kapital mellom 16. juni og 15. juli. SK Hynix var blant verdens sterkeste aksjer, mens Samsung hadde også kraftig kursoppgang. Det gjorde at belåning kunne gi svært store gevinster så lenge kursene fortsatte oppover.
Systemet er enkelt. Du kjøper flere aksjer enn du har penger til. Hvis aksjen går opp tjener du mer. Hvis det går dårlig så selger megleren aksjene dine med tvang, ofte med store tap.
Sukkerspinn
For vanlige mennesker virket de eventyrlige fortjenestene like forlokkende som pyramidespill eller som gratis sukkerspinn på tvoli. Studenter og vanlige mennesker nærmest sloss om å bruke opp sparepengene sine. Det skulle vise seg å bli skjebnesvangert. En av investorene som ble intervjuet av nyhetsbyrået Reuters, 24 år gamle Lee Seung-ho, lånte tilsvarende tilsvarende fem ganger sparepengene. På et tidspunkt vokste pengene kraftig. Deretter forsvant nesten to millioner kroner i verdi da markedet snudde. Når står 24-åringen ribbet tilbake.
Ville finansiere bolig
Historien om Lee illustrerer hvor sterkt troen på dette nye produktet på aksjemarkedet hadde festet seg hos enkelte private investorer. En av årsakene er atboligmarkedet i Seoul har gjort det vanskelig for mange unge å bygge formue gjennom eiendom. Derfor håpet mange unge at den nye typen aksjehandel kunne bli en rask vei til rikdom. For mange ble det en billett lukt ned til helvete.
Hovedsiden